2025-01-25

美联储降息预期“缩水” 黄金牛市尚未结束

2024年黄金的核心交易逻辑为去美元化和二次通胀。去美元化体现了黄金对冲美元信用风险的功能，二次通胀导致今年黄金上涨的过程中，美元和实际利率同时上涨。黄金既能对冲通胀风险，也能抵御经济衰退风险。因此，金价上涨的同时，美元和利率也由于利率预期抬升而上行。长周期视角下，实际利率和黄金的负相关性依然成立，利率和美元指数依然是决定黄金长期价格中枢的主要因素。 黄金需求总量高速增长 2024年前三季度黄金供应总量为3762吨，较2023年同期增长2.7%，增速维持较高水平。 中国黄金协......